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彩钢2019-03-19 来源:大宗内参

  核心观点

  ?.预计后期房地产投资及新开工增速均有较大下行压力,钢材市场需求也仍存在隐忧。

  ?.整体看1-2月份粗钢和生铁产量环比、同比均增长明显,整体产量释放处于高位,后期随着电炉钢产能释放加快,供应端压力依然较大。

  ?.预计热卷整体下跌空间不大,或仍处于区间震荡运行为主。

  ?.目前钢厂烧结矿库存已处于低位,后期仍有补库需求。整体看目前铁矿石市场依然题材不断,市场供需处于紧平衡局面,预计短期铁矿石价格仍将会偏强运行。

  大宗内参:从上周公布的经济数据来看,新开工、销售、土地购置都面临大幅下滑,是否意味着上涨结束,下跌将开启?

  邱跃成:1-2月房地产开发投资同比增长11.6%,较2018年1-12月回升2.1个百分点,较去年同期回升3.7个百分点,超出市场预期。但从房地产分项数据来看,商品房销售转入负增长,土地购置面积同比大幅下降,房屋新开工面积增速大幅放缓。1-2月,商品房销售面积同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%;房地产开发企业土地购置面积同比下降34.1%,2018年全年为增长14.2%;房屋新开工面积同比增长6.0%,增速回落11.2个百分点。众多先行指标的下行压力明显,以及上年同期土地购置费基数较高,预计后期房地产投资及新开工增速均有较大下行压力,钢材市场需求也仍存在隐忧。

  大宗内参:当前长流程利润在500左右,短流程利润也在回升,那么供应压力是否会成为市场该担心的问题呢?

  邱跃成:目前螺纹现货江苏地区长流程企业平均吨钢毛利在550元左右,螺纹1905合约盘面利润在650元左右。随着废钢价格回落及现货价格回升,江苏地区独立电炉企业吨钢利润也回升到200元左右。目前电炉的开工率和产能利用率均已回升到相对高位。上周我的钢铁监测全国53家独立电炉开工率回升3.78个百分点到65.55%,产能利用率回升4.51个百分点至52.28%。

  据国家统计数据,1-2月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为14958万吨、12659万吨和17146万吨,同比分别增长9.2%、9.8%和10.7%。1-2月粗钢、生铁和钢材日均产量分别为253.53万吨、214.56万吨和290.61万吨,较2018年12月分别增长3.2%、增长5.2%和下降3.8%。整体看1-2月份粗钢和生铁产量环比、同比均增长明显,整体产量释放处于高位,后期随着电炉钢产能释放加快,供应端压力依然较大。

  大宗内参:前期上涨较多的热卷近期也出现下跌,在去年的抢出口结束后以及外围经济数据下滑、制造业暂时还处于弱势之中,是否意味着热卷面临较大的下跌风险?

  邱跃成:从热卷情况来看,由于春节前市场普遍对热卷后市较为悲观,热卷冬储量不多,春节后热卷下游出现一波集中采购,加上钢厂检修密集以及出口好转,热卷春节之后行情率先启动。不过从上周开始热卷需求有再次趋弱的迹象,库存降幅趋缓,主要是下游加工行业普遍没有利润,热卷价格传导受阻。据我的钢铁数据,上周热卷周产量大幅增加9.38万吨至323.63万吨,厂库增加4.41万吨至99.74万吨,社库减少6.07万吨至265.35万吨。目前热卷周产量较去年同期增加25.3万吨,厂库和社库总量较去年同期减少8.44万吨,显示热卷产量加快释放,需求表现一般,供需边际走弱。

  从下游行业表现来看,受市场低迷和春节假期的影响,2月汽车产销量总体水平较低。据中汽协数据,2月我国汽车产销分别完成141万辆和148.2万辆,环比分别下降40.4%和37.4%,同比分别下降17.4%和13.8%。1-2月,汽车产销分别完成377.6万辆和385.2万辆,产销量比上年同期分别下降14.1%和14.9%。家电行业相关数据也整体表现不佳,据国家统计局数据,1-2月彩电产量同比增长5.2%,增速环比下降9.4个百分点;空调产量累计同比增长6.2%,增速环比下降3.8个百分点;家用电冰箱产量累计同比增加6.4%,增速环比增加3.9个百分点;家用洗衣机产量累计同比减少0.1%,增速环比提升0.3个百分点。

  整体目前热卷供需端依然有压力,不过当前热卷企业普遍盈利不多,尤其是北方及中西部地区的钢厂已处于盈亏平衡点附近,成本支撑将会有所增强。今年建筑工程中钢结构占比较大,对热卷需求仍有支撑,预计热卷整体下跌空间不大,或仍处于区间震荡运行为主。

  大宗内参:3月15日,巴西宣布关停淡水河谷1280万吨矿山,对铁矿石市场会有哪些影响?您对铁矿石后市怎么看?

  邱跃成:3月15日,巴西当地一家法院要求Vale暂停Timbopeba矿山的生产作业,该矿山年产量1280万吨,位于Vale东南部系统的Mariana矿区靠近Samarco。这是继2月4日年产3000万吨的Brucutu矿山被吊销尾矿坝证书后,东南部系统又一个关停的矿山。加上此前Vale向巴西能源和环境部提出关闭10座上游式大坝影响约4000万吨的铁矿石产量,理论上Vale矿难最大影响产量将达到8280万吨,约占Vale2018年总产量的21.2%。Vale矿难事件的持续发酵,将使得市场对铁矿石供应端收缩的预期再起,推动铁矿石价格再次走强。而发货量已开始出现下降,上周澳洲至中国发货量为1254.4万吨,周减少212.0万吨;巴西发货量为500.0万吨,周减少195.7万吨。上周北方港口到货量为1007.6万吨,周减少162.6万吨。巴西矿的发运达到近十周低位,供应缺口逐步开始显现。

  从铁矿石需求端情况来看,1-2月我国生铁产量为12659万吨,同比增长9.8%;生铁日均产量为214.56万吨,环比去年12月增长5.2%。1-2月份生铁产量大幅增长,且增幅大于粗钢及钢材,显示钢厂高炉生产受到的限制减少,对铁矿石需求维持高位。上周Mysteel统计64家样本钢厂烧结粉矿库存1512.48万吨,较上次调研减少128.27万吨,同比去年降低18.14%,烧结粉矿日耗50.75较上次降低4.64,同比去年减少12.58%。目前钢厂烧结矿库存已处于低位,后期仍有补库需求。整体看目前铁矿石市场依然题材不断,市场供需处于紧平衡局面,预计短期铁矿石价格仍将会偏强运行。

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